宏利：当前美国违约危机已解除 但前景仍然充满阴霾

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经过数周的谈判，美国国会最终达成协议，批准通过立法提高美国债务上限至2025年1月1日，成功解除美国出现历史性违约、及对全球造成冲击的危机。宏利环球首席经济师兼策略师Frances Donald得出以下三大结论：1.美国经济的整体轨迹不变；2.国库票据泛滥，财政部即将大举发债；3.日趋政治化的宏观环境。

具体来看，首先，Frances Donald认为，立法订明未来两个财政年度的政府开支将受到限制，其中大部份削幅来自非国防可支配开支。据此，估计政府开支将于两年内减少0.2%，即大约1850亿美元。金额看似相当庞大，但削减开支造成的影响却可能是微不足道。

经济展望维持不变，前景仍然充满阴霾。随着疫情相关措施逐步结束，自2021年以来的财政开支骤减。与此同时，即使经济持续反映自2022年3月以来连番加息的影响，美国联储局仍未暂停紧缩货币政策。这两种政策支持的杠杆效应持续对经济增长构成压力，Frances Donald预期美国经济将于下半年陷入衰退。

其次，在致国会信函中，美国财长耶伦明确表示国库的现金水平所剩无几，如未能在6月5日之前提高或暂停债务上限，政府或会出现违约。目前，债务上限已获准暂停，让政府可在此短暂时间内尽力补充国库。虽然众说纷纭，但市场传闻表示财政部可能会在9月底之前出售高达1万亿美元的美债以筹集营运资金。

最后，Frances Donald表示，经济预测方面，目前最具挑战性的因素之一，是经济前景日益依赖政策官员选择如何作出应对。在此情况下，经济学家还须同时扮演心理学家和读心者的角色。他并不擅于此道，也不应该如此。

Frances Donald指出，衰退风险指的是经济大幅放缓，以及失业率持续上升的机率。就目前的情况来看，完全有可能会出现不符合经济衰退技术定义的严重衰退，也有可能出现另一种类型的衰退，即企业选择保留其劳动力（因此维持充份就业），而制造业等其他经济领域则疲软。

Frances Donald称，在未来六个月，美国的通胀率很可能维持在令人不安的高位；失业人数不太可能升至过往经济衰退时的水平；联储局（以至拜登政府）在某程度上可能受到制肘，也许无法如期望般迅速作出反应。